안녕하십니까?
인스밸리 국제공인재무설계사 한만형 CFP 입니다.
답변을 위해서는 공시이율로 운용되는 일반연금과 간접투자 방식으로 운용되는 변액연금의 상품구조에 대한 이해가
필요할 것으로 보입니다.
먼저 저축성 보험상품에서 공시이율에 의 해 지급되는 이자소득의 원천은 은행의 예적금과는 크게 다릅니다.
저축성보험 상품의 경우 고객이 납입하는 보험료의 대부분을 국공채나 우량 회사채(AA등급 이상)에 투자하고 거기서
발생하는 채권수익의 일부를 이자로 지급하고 있기 때문입니다.
때문에 일반연금에서의 미래의 기대수익률(공시이율)이란 결국 우리나라 국공채와 우량 회사채의 수익률에 수렴하게
될 수 밖에는 없으며 장기적으로 볼 때 4% ~ 5% 수준으로 볼 수 있겠습니다.
이는 인플레이션이 반영되지 않은 명목수익률이기에 실질수익률 측면에서 본다면 자산의 실질가치는 거의 제자리 걸
음을 할 수 밖에는 없으며 이 때문에 투자 리스크를 일부 부담하더라도 자산의 실질가치를 높이기 위한 투자자산을
활용해야 한다는 필요성이 제기되는 것이겠습니다.
반면 변액연금의 경우 납입보험료는 채권 이외에 운용자산의 최대 50%까지를 주식을 비롯한 원자재 등의 투자자산
으로 편입할 수 있도록 하고 있습니다.
물론 100% 채권으로의 운용도 가능하며 이 경우 결과적으로는 기대 수익률과 안정성에 있어 일반연금과 동일한 구조가
되는 것이겠지요.
변액연금의 기대 수익률을 판단함에 있어서는 결국 주식이라는 투자자산에 대한 기대 수익률을 어떻게 평가하는가에
따라 달라질 수 있게 되는데 주식의 특성상 단기적으로는 변동성이 높더라도 장기적으로는 결국 평균 수익률에 수렴하게
되므로 최소한 10년 이상 장기적인 운용을 목적으로 하는 변액연금의 경우 시장 평균 수익률을 대입하더라도 큰 무리는
없을 것입니다.
참고로 우리나라의 지난 30년간 주식시장의 평균 수익률은 10%± α이므로 변액연금에서의 펀드배분에 있어 주식과
채권을 5:5로 구성할 경우 Portfolio 기대 수익률은 대략 7.5%± α 정도가 된다 하겠습니다.
따라서 향후 연금개시 이전까지 일반연금과 변액연금 간 기대수익률 차이인 3%가 해지로 인해 발생하는 해지환급금의
손실분과 사업비의 차이를 극복할 수 있는가의 문제로 정리될 수 있을 것이며 이를 결정하는 가장 중요한 변수는 은퇴
전 까지의 예상 운용기간이 되겠습니다.
다시 말해 은퇴 전까지 잔여기간이 많을수록 변액연금이 유리할 수 있으며 반대로 잔여기간이 짧을수록 현재의 일반
연금을 그대로 유지하는 것이 유리할 수 있는 것이지요.
이와 관련한 보다 구체적인 분석자료 및 스텝업 기능 등에 대해 정리한 자료는 별도의 메일을 통해 발송해 드리도록
하겠습니다.
총 
변액보험 전문 컨설턴트
